泰安市泰山赤鳞（螭霖）鱼保护管理办法

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信用交易强行平仓受损案

王某诉龙华路营业部案

【案情简介】

一、具体案情
1994年10月，齐齐哈尔市股民王某在某证券有限责任公司齐齐哈尔市龙华路营业部（以下简称券商）开户透支炒股。证券营业部为股民王某股票交易提供融资借款，双方合意透支进行股票交易。王淑华在证券营业部炒股时累计透支19万元。股票走低时，经过证券营业部7次强行平仓，王某仍剩9万余元没能偿清券商的透支款，而此时王某13万元股本经券商强行平仓后亦所剩无几。自1995年7月18日至9月21日，该券商分7次将王某23920股股票[强行平仓。自1997年11月26日，该券商又将王某11760股上海石化股票冻结，至今已经6年。 2001年7月，王某起诉券商。

二、 双方争议的主要焦点　　
原告认为，被告强行平仓并冻结股票构成了侵权，应当承担侵权责任，赔偿其强行平仓等行为给股民造成的损失共计60万元。并解除被冻结的股票帐户。
被告认为自己并未构成侵权，不应承担赔偿责任，而且按平仓价与起诉前最高价差的50%赔偿股民没有法律依据。并要求原告返还未偿还的透支款95197.47元。

【律师代理词】

一、原告律师的代理词
原告的代理律师认为：
某证券有限责任公司齐齐哈尔市龙华路证券营业部属证券经营机构，其业务范围仅限于代理买卖证券。证券营业部无权未经股民同意，擅自将股民的股票强行平仓。由于证券营业部的侵权行为，致使股民王某丧失了在更高价位卖出股票从而获得更高利润的机会。
自1997年11月26日起，王某在炒股时，其微机就出现了“您已被限制，不能使用自助终端”的警告。认为，券商证券营业部非法冻结股民账户和股票，侵犯了股民对账户的专有权和股票的所有权，剥夺了股民从事股票交易的权利。
根据《民法通则》关于侵权赔偿的原则，对侵权造成的后果可以要求侵权人给予赔偿或要求其恢复原状。券商证券营业部无权采用强制手段收回透支款，其对股民王某股票强行平仓和冻结股票账户的做法系侵权行为，因此给王某造成的经济损失券商证券营业部应予以赔偿。
强行平仓损失应根据最高法院有关解释按平仓股票的平仓价与起诉前最高价之差50％计算，送股损失按除权交易日该股票平均价计算；冻结账户损失按被冻结期间最高价与最低价之差的50%计算。
还认为券商应返还其应得的股票分红、送股收益。股票是记载持有人财产所有权的法律凭证，股民从购买某种股票之日起，就在法律上成为该上市公司的股东，王某的股票如不被券商强行侵权平仓，应享有股本送股、分红的权利。根据有关规定，无论该股票在市场上的价格如何变动，都不影响持股股东应享受的送股、分红等必得利益
据此要求证券营业部赔偿王淑华强行平仓损失400841元，送股分红损失276000元，冻结账户损失20580元
而且券商所提的9．5万元透支款，实际是券商多次反复平仓造成的“窟窿”，事实上这9．5万元债务不是原告自己炒股票失误造成的损失，而是证券公司反复低价平仓造成的。券商在每次强行平仓的同时，高额利息、佣金、印花税都收在原告的账下，这是9．5万元透支款形成的原因。

二、被告律师的代理词：
被告的代理律师认为：
券商与股民之间的平仓之争是特定历史时期留下的特殊历史问题。股民的透支行为是强行透支行为，券商从维护自身利益的角度出发有权对有可能出现风险的股民收回透支款。这种收回透支款的方式就是强行平仓，这种防范风险的行为方式是由证券行业的特殊性所决定的，不存在侵权问题。平仓也给券商带来了损失，这个损失就是一旦股民无力偿还透支款，这个损失就得由券商承担。
另外原告还欠被告透支款95197.47元，请求法院判决原告返还。
还认为，股票交易风险大，获利仅是可能性，而非必然性。强行平仓的行为并非必然造成权利人的可获得利益的损失。因此，赔偿数额应按股票买入价与证券营业部平仓时卖出价之间的差价总额及该笔资金自卖出之日至给付之日止的利息计算损失。一审判决按平仓价与起诉前最高价差的50%赔偿股民没有法律依据。

【法院判词】

针对某证券有限责任公司齐齐哈尔龙华路证券营业部的上诉，2003年8月20日，二审法院做出判决认为：
证券营业部强行将王某的股票平仓和冻结其股票账户的行为已构成侵权。证券营业部为股民王某股票交易提供融资借款，双方合意透支进行股票交易，违反了我国金融和股票管理法规的规定，应认定为无效。在双方合意透支股票交易行为中，证券营业部与王某之间存在借贷关系，而在股票进入王某在证券交易所的账户时，该股票所有权即归股民王某所有，王某与证券营业部之间借贷关系的效力并不影响王某买卖行为的效力和股票所有权的转移。因此，证券营业部在王某透支买入股票后，未经王某同意，无权将其股票卖出。证券营业部利用其掌握股民股票账户的营业优势，擅自出卖王某的股票，其行为构成侵权。
因此，二审法院认定，在股民王某与券商证券营业部之间进行的无效透支交易活动中，证券营业部应负主要责任，应对强行平仓给王某造成的损失负赔偿责任。
二审法院审理认为：股票是一种有价证券，其价格随着时间的变化而变化，且股票交易风险大，获利仅是可能性，而非必然性。强行平仓的侵权行为并非必然造成权利人的可获得利益的损失。因此，赔偿数额应按股票买入价与证券营业部平仓时卖出价之间的差价总额及该笔资金自卖出之日至给付之日止的利息计算损失。然而，由于王某与证券营业部的合意透支行为违反国家法律法规而无效，双方对造成的损失均有过错，而主要过错在券商证券营业部，王某承担次要责任，双方可按7 3比例分担平仓损失。
二审法院认为，原审判决按被强行平仓股票的平仓价与起诉前最高价差的50%计算损失，缺乏法律依据，并予以纠正。
二审法院在审理时认为：依股票交易规则规定，实现持有人股票交易经营权的前提是股票持有人的交易账户不受他人侵犯。证券营业部冻结客户账户，侵犯了客户对账户的专有权和股票的所有权，剥夺了股民对股票所行使的交易经营权。因此，证券营业部将王某账户内股票以锁仓形式禁止其从事股票交易，是对王某股票财产权的侵害，应赔偿王某冻结股票的损失。由于证券营业部长期冻结王某的股票账户，使其丧失股票交易的赢利机会，很可能遭受重大损失，原审法院按冻结股票被冻结期间最高价与最低价价差的50%计算确定冻结账户损失为20580元并无不当，予以支持。
因此做出判决：证券营业部应赔偿王某被强行平仓所造成的损失及被冻结股票账户所造成的损失共计38359.79元。由于王某尚拖欠证券营业部透支款本金95197.47元应返还。两项相互抵销后，王某应返还证券营业部透支款5.6万余元。解除王某被冻结的股票账户。

　　【专家评析】

这是一起典型的因股民和卷商信用交易，卷商为维护自己利益强制平仓从而产生的一宗纠纷。原告认为，被告将原告部分股票强制平仓，并以透支款尚未结清为由冻结原告的股票，构成侵权行为，应当赔偿损失。被告则认为其有权对原告透支购买的股票强制平仓，并提出反诉要求原告偿还尚未付清的透支款。本案主要有两个法律问题：一是信用交易的法律问题，主要是信用交易的法律效力。另一个是强制平仓的法律问题，包括强制平仓是否构成侵权、平仓的损失如何计算、责任如何划分。还有就是有关赔偿的一些问题，如冻结的股票的损失如何赔偿，该不该赔偿分红、送股受益等。

一、信用交易的法律问题分析
（一）信用交易的利弊分析。
信用交易一般是指客户在买卖证券时只向证券商交付一定的保证金或其他入抵押等担保,由证券商向其提供资金和证券进行融券和融资交易。
融资就是客户提供一定担保向证券公司借入资金买股票，也称买空，其实是在做无本生意。比如你看好某家公司的股票，认为它会上涨，可是却没有足够的钱来投资，于是就向证金公司或券商借钱先把股票买下来，等到股价上涨时再把股票卖出去。买进的股票须寄放在证金公司或券商处做保证，而你需向卷商缴纳一定的利息和手续费。
　　比如你有资金10万元，购买每股100元的A股票1000股，后来A股票涨到105元，你就可以赚（105－100）×1000＝5000的差价。可是如果以信用交易的形式，用10万元可能可以买到20万元的股票，也就是相当于A股2000股，后来A股涨到105元时，你就赚到了不只原来的5000元而已，而是（105－100）×2000＝10000。相当于一倍，即使扣除虑利息、手续费等，仍有不少。
海关总署


海关总署关于制定规范性文件的管理规定

　（１９９９年１２月２日海关总署发布）



　　第一条　为加强海关规范性文件的管理，使海关规范性文件制定工作制度化、科学化、规范化，结合海关的实际情况，特制定本规定。


　　第二条　海关规范性文化的制定、修改和废止，适用本规定。


　　第三条　本规定所称的规范性文件，是指对行政管理相对人设定新的权利、义务或者设定行政处罚的下列文件：
　　（一）由海关总署起草，报全国人大及其常委会或者国务院审议的法律草案、行政法规草案；
　　（二）以海关总署令或者公告形式发布的海关部门规章；
　　（三）海关总署与国务院其他部委联合发布的部门规章；
　　（四）经海关总署批准，由直属海关发布，并在该关实施的海关部门规章；
　　（五）海关总署对海关法规、规章在执行中的具体问题所作的解释；
　　（六）其他文件。


　　第四条　海关总署政策法规司（以下简称政法司）负责对规范性文件的制定工作进行规划、组织和协调，并对规范性文件草案进行审核。


　　第五条　制定规范性文件，应当符合法律、法规的规定，维护社会主义法制的统一和尊严，依照法定的权限和程序，一切从实际出发，实事求是，遵循科学、民主、公开、公正的原则。


　　第六条　下列内容只能由海关总署以署发文形式制定规范性文件：
　　（一）有关设定新的收费项目和行政处罚；
　　（二）有关关税和进口环节税的征收、减免和保税的措施；
　　（三）有关进出口许可证、件的海关监管措施；
　　（四）担保措施；
　　（五）在海关全系统适用的业务规范、程序；
　　（六）涉及改变现行征税、监管、通关、调查、侦察、稽查、统计等海关业务制度的比较重大的管理措施；
　　（七）海关法律、法规、规章的实施细则和对海关法律、法规、规章的解释；
　　（八）其他应当由海关总署作出规定的内容。


　　第七条　海关总署各业务司（局）可以根据海关总署制定的规范性文件，结合实际情况，以司（局）发文的形式制定本部门所辖业务具体的工作规程，但内容不得违背或者超出本规定第六条的规定。


　　第八条　直属海关可以根据海关总署制定的规范性文件，结合实际情况，制定本关具体的工作规程，但内容不得违背或者超出本规定第六条的规定。


　　第九条　制定本规定第三条第（一）至第（四）项规定的规范性文件（以下简称（一）至（四）项文件），有关部门应当在每年的第四季度，提出第二年度的立法计划，报政法司综合协调，由政法司统一编制年度立法计划，报署领导审定。
　　经署领导审定的年度计划，由政法司负责组织实施。
　　对紧急或者特殊的立法项目，政法司可以根据形势发展的需要、实际情况的变化以及署领导的指示，对年度计划作适当调整。


　　第十条　制定年度立法计划应当包括下列内容：
　　（一）规范性文件的名称；
　　（二）规范性文件的制定依据；
　　（三）规范性文件的起草司局、责任领导和经办人；
　　（四）规范性文件完成的时间；
　　（五）其他需注明的事项。


　　第十一条　法律草案、行政法规草案、综合性业务规章，由政法司负责起草或者组织起草；其他规范性文件，由有关主管部门负责起草。


　　第十二条　起草（一）至（四）项文件，应当依照法定的职责权限，从解决实际问题出发，研究借鉴国内外的先进经验，深入调查研究，广泛听取各方面的意见和建议。


　　第十三条　负责起草（一）至（四）项文件的部门应当确定一名行政领导为项目负责人，并至少确定一名比较熟悉海关业务，同时具有比较丰富法律知识的人员具体负责起草工作。
　　起草（一）至（四）项文件时，如涉及较多部门，可以由有关部门共同派人组成联合起草小组；对法律草案和行政法规草案，可以由政法司出面邀请全国人大及其常委会和国务院的有关人员提前介入调研、起草工作。


　　第十四条　（一）至（四）项文件的起草工作完成以后，起草部门应当将草案征求下列机关、部门和人员的意见；
　　（一）草案内容涉及到的有关机关和有关部门；
　　（二）直属海关；
　　（三）行政管理相对人；
　　（四）法律及有关业务的专家、学者；
　　（五）其他与草案内容有关的单位和人员。


　　第十五条　起草部门应当对收集到的各方面的意见和建议进行归纳整理，认真研究，充分吸收合理的意见和建议，并主动与持不同意见的有关机关、部门和人员进行协调。
　　对经充分协商不能取得一致意见的，起草部门应当在草案报审时书面说明情况，并提出解决问题的方案和理由。


　　第十六条　（一）至（四）项文件草案应当由起草部门的主要领导签署后，统一报政法司审核，报审时应当提交以下材料：
　　（一）文件草案；
　　（二）起草说明；
　　（三）有关背景材料（包括国外资料）；
　　（四）相关法律依据；
　　（五）征求意见情况；
　　（六）如需制定实施细则，应当提交实施细则的主要内容；
　　（七）其他需要报送的材料。


　　第十七条　（一）至（四）项文件草案应当明确规定制定的目的和依据、适用范围、主管机关或者部门、管理原则、具体管理措施和办事程序、海关和行政管理相对人的权利义务、法律责任、解释权、实施日期等内容。
　　草案应当结构严谨、条理清楚、用词准确、文字简洁。


　　第十八条　起草说明应当包括以下内容：
　　（一）立法必要性，包括管理现状、主要问题等；
　　（二）起草过程；
　　（三）拟采取的管理措施（即草案的主要内容）及可行性分析；
　　（四）征求意见情况及协调情况；
　　（五）涉及新设机构、增加编制、划拨经费、增加行政性收费项目、减免税政策、业务制度改革、设定新的行政处罚、与现行法律、法规、规章的有关规定不一致或者与其他行政机关有权利义务冲突等内容的，应当着重说明情况、理由和法律依据；
　　（六）需要说明的其他问题。


　　第十九条　政法司接到报审草案后，可以根据起草部门提供的相关资料，对草案的必要性、合法性、合理性、可行性和规范性方面进行书面审核；对于比较重要、重大或者意见分歧较大的项目，政法司应当根据实际情况，再次进行必要的调研和协调，并根据调研和协调的情况，对草案进行全面审核；对经协调无法达成一致意见的，提交总署办公会议讨论、决定。


　　第二十条　政法司审核（一）至（四）项文件草案，应当提出审核报告。审核报告应当以起草说明为基础，对草案的必要性、合法性、合理性、可行性、规范性进行全面分析，以合法性审查为核心，对草案涉及到的法律问题和经政法司协调后所作的修改作重点说明，最后提出审核结论。


　　第二十一条　（一）至（四）项文件草案经总署办公会议审议并原则通过后，对无重大原则性分歧意见的，由政法司根据审议中提出的修改意见，会同起草部门对草案进行修改后，按规定程序报签。
　　对审议中存在重大原则性分歧意见的草案，由政法司会同起草部门、相关业务部门和对草案有重大原则分歧意见的部门进行再次协调、讨论，提出修改方案，提交总署办公会议再次审议。


　　第二十二条　（一）至（四）项文件经总署办公会议审议通过后，由署长或者主管副署长签发。其中需以海关总署的名义发布的规范性文件，应当以海关总署令的形式或者海关公告的形式对外发布。
　　对直属海关起草，报海关总署批准的规范性文件，可以由直属海关负责发布。发布时应当注明“海关总署××××年××月××日批准，海关××××年××月××日发布”。


　　第二十三条　制定（一）至（四）项文件以外的规范性文件，起草、征求意见、报批、审核、发布等程序可以适当简化。但起草部门应当将草案会签政法司后，交由主管副署长签发。


　　第二十四条　除遇紧急情况，规范性文件可以规定自发布之日起实施外，规范性文件应当充分考虑实施前准备工作的需要，确立特定的实施日期。
　　规范性文件有特定的实施区域的，还应当确立特定的实施区域。


　　第二十五条　规范性文件经批准后，应当在实施前或者发布之日起１５日内，在海关的公告栏和对外公开发行的刊物上全文刊登。


　　第二十六条　对需要报国务院备案的规范性文件，由政法司根据国务院《法规、规章备案规定》，报国务院法制办公室备案。


　　第二十七条　遇有下列情况，规范性文件应当予以修改：
　　（一）因政策或者业务的变化，需要增减或者改变内容的；
　　（二）因有关法律、行政法规的修改或者废止，需要做相应修改的；
　　（三）其他应当予以修改的情况。


　　第二十八条　遇有下列情况，规范性文件应当予以废止：
　　（一）规定的事项已执行完毕或者因业务变化，没有必须继续执行的；
　　（二）因有关法律、行政法规的废止或者修改，失去制定依据或者没有必要继续执行的；
　　（三）新的规范性文件已取代了旧的规范性文件的；
　　（四）其他应予以废止的情况。
　　对已经失效或者需要废止的规范性文件，由海关总署明令废止或者宣布失效。
　　对新制定的规范性文件可以替代旧的规范性文件的，应当在新文件中列出详细目录，明文废止被替代的规范性文件。


　　第二十九条　直属海关根据海关总署制定的规范性文件，结合实际情况，制定的本关具体的工作规程，应当报政法司备案。
　　备案的具体范围，由政法司行规定。


　　第三十条　对违反本规定，擅自越权或者违反法定程序规定规范性文件的，海关总署有权予以撤销、改正或者责令其自行纠正，并根据情况对有关单位和责任人员给予通报批评或者行政处分。


　　第三十一条　国家出入境检验检疫局通过海关总署报送法律草案、行政法规草案或者制定部门规章的，参照本规定执行。


　　第三十二条　政法司负责对本规定执行中的具体问题进行解释。


　　第三十三条　本规定自２０００年１月１日起施行。